Đề cương môn học tài chính doanh nghiệp
Đ c ng môn Tài chính doanh nghi pề ươ ệ
I. Ngu n tài tr c a doanh nghi pồ ợ ủ ệ
1.1 Nguồn tài trợ dài hạn của doanh nghiệp
1.1.1 Vay dài h n ngân hàngạ
- Vay dài h n là m t th a c tín d ng d i d ng h p đ ng di n ra gi a ng i vay và ng i choạ ộ ỏ ướ ụ ướ ạ ợ ồ ễ ữ ườ ườ
vay (ngân hàng). Vay dài h n t o nên nh ng kho n n có kỳ h n.ạ ạ ữ ả ợ ạ
L i th c a vi c s d ng các kho n n có kỳ h n là chi phí s d ng v n th p và ngu n tài tr linhợ ế ủ ệ ử ụ ả ợ ạ ử ụ ố ấ ồ ợ
ho t.ạ
- Vay dài h n th ng đ c hoàn tr vào nh ng th i kỳ nh t đ nh, v i nh ng kho n ti n b ngạ ườ ượ ả ữ ờ ấ ị ớ ữ ả ề ằ
nhau, khi tr vay bao g m c g c và lãi. Các kho n ti n tr n t o thành m t dòng l u kim đ ngả ồ ả ố ả ề ả ợ ạ ộ ư ồ
nh t, v i t ng giá tr t ng lai đ c th hi n nh sau:ấ ớ ổ ị ươ ượ ể ệ ư
F= A + A(1+i) + A (1+i)2 + A (1+i)3+ .... + A (1+i)n-1
Trong đó:
F: Giá tr t ng lai c a kho n ti n vayị ươ ủ ả ề
A: Là kho n ti n tr n hàng nămả ề ả ợ
i : Lãi su t tính theo nămấ
n: S năm vay dài h nố ạ
1.2.2. C phi u th ngổ ế ườ
a> Khái ni m:ệ
- Công ty c ph n là m t lo i hình doanh nghi p góp v n, có v n đi u l thu c công ty đ c chiaổ ầ ộ ạ ệ ố ố ề ệ ộ ượ
thành nhi u ph n b ng nhau g i là c ph n. Ng i góp v n vào công ty c ph n là ch s h u c aề ầ ằ ọ ổ ầ ườ ố ổ ầ ủ ở ữ ủ
công ty c ph n và đ c g i là c đông. C phi u là ch ng ch ghi trên đó s v n c ph n mà nóổ ầ ượ ọ ổ ổ ế ứ ỉ ố ố ổ ầ
đ i di n, th hi n quy n s h u c a c đông trong công ty c ph n cho phép c đông đ c h ngạ ệ ể ệ ề ở ữ ủ ổ ổ ầ ổ ượ ưở
nh ng ngu n l i c a công ty.ữ ồ ợ ủ
- D a vào quy n l i mà c phi u đ a l i cho ng i n m gi , ta có th phân bi t c phi u th ngự ề ợ ổ ế ư ạ ườ ắ ữ ể ệ ổ ế ườ
(c phi u ph thông ) và c phi u u đãi.ổ ế ổ ổ ế ư
- C phi u th ng là ch ng ch xác nh n quy n s h u trong công ty và cho phép ng i s h u nóổ ế ườ ứ ỉ ậ ề ở ữ ườ ở ữ
đ c h ng các ngu n l i thông th ng trong công ty c ph n.ựơ ưở ồ ợ ườ ổ ầ
- Ng i s h u c ph n th ng là c đông th ng c a công ty c ph n và có các quy n ch y uườ ở ữ ổ ầ ườ ổ ườ ủ ổ ầ ề ủ ế
sau:
+ Quy n tham gia c ph n và ng c vào h i đ ng qu n tr và quy n đ c tham gia quy tề ổ ầ ứ ử ộ ồ ả ị ề ượ ế
đ nh ịcác v n đ quan tr ng đ i v i ho t đ ng c a công ty.ấ ề ọ ố ớ ạ ộ ủ
+ Quy n đ i v i tài s n c a công ty: đ c nh n ph n l i nhu n c a công ty chia cho cề ố ớ ả ủ ượ ậ ầ ợ ậ ủ ổ
đông hàng năm d i hình th c l i t c c ph n và ph n giá tr còn l i c a công ty khi thanh lý sauướ ứ ợ ứ ổ ầ ầ ị ạ ủ
khi đã thanh toán các kho n n , các kho n chi phí và thanh toán cho c đông u đãi.ả ợ ả ổ ư
+ Quy n chuy n nh ng quy n s h u c ph n:ề ể ượ ề ở ữ ổ ầ
Trang 1/81
Đ ng th i v i vi c đ c h ng các quy n l i các c đông th ng cũng ph i gánh ch u nh ng r iồ ờ ớ ệ ượ ưở ề ợ ổ ườ ả ị ữ ủ
ro mà công ty g p ph i t ng ng v i ph n v n góp và cũng gi i h n t i đa trong ph n v n đó.ặ ả ươ ứ ớ ầ ố ớ ạ ố ầ ố
- Đ đáp ng nhu c u tăng thêm v n m r ng ho t đ ng kinh doanh công ty c ph n có th l aể ứ ầ ố ở ộ ạ ộ ổ ầ ể ự
ch n ph ng pháp huy đ ng thêm v n ch s h u b ng cách phát hành thêm c ph n th ng.ọ ươ ộ ố ủ ở ữ ằ ổ ầ ườ
Vi c phát hành thêm có th đ c th c hi n theo các hình th c sau:ệ ể ượ ự ệ ứ
+ Phát hành c ph n m i v i vi c dành quy n u tiên mua cho c đông. ổ ầ ớ ớ ệ ề ư ổ
+ Phát hành c ph n m i b ng vi c chào bán c ph n cho ng òi th 3 là ng i có quan hổ ầ ớ ằ ệ ổ ầ ư ứ ườ ệ
m t ậthi t v i công ty nh ng òi lao đ ng trong công ty, các đ i tác kinh doanh... Vi c phát hành ế ớ ư ư ộ ố ệ
theo hình th c này ph i đ c s tán thành c a đ i di n c đông.ứ ả ượ ự ủ ạ ệ ổ
+ Phát hành r ng rãi c ph n m i ra công chúng b ng vi c chào bán công khai.ộ ổ ầ ớ ằ ệ
b> Nh ng l i th và b t l i khi huy đ ng v n b ng phát hành c ph n th ng:ữ ợ ế ấ ợ ộ ố ằ ổ ầ ườ
* L i thợ ế
Vi c phát hành c ph n th ng đ đáp ng nhu c u tăng v n kinh doanh có nh ng l i th chệ ổ ầ ườ ể ứ ầ ố ữ ợ ế ủ
y u:ế
- Công ty tăng v n đ u t dài h n mà không b b t bu c có tính ch t pháp lý ph i tr chiố ầ ư ạ ị ắ ộ ấ ả ả
phí cho vi c s d ng v n 1 cách c đ nh nh khi s d ng v n vay. T c là n u công ty ch thuệ ủ ụ ố ố ị ư ử ụ ố ứ ế ỉ
đ c ượ ít l i nhu n ho c b l công ty có th không chia l i t c c ph n cho c đông th ng, doợ ậ ặ ị ỗ ể ợ ứ ổ ầ ổ ườ
v y ậgiúp công ty gi m đ c nguy c ph i t ch c l i ho c phá s n.ả ượ ơ ả ổ ứ ạ ặ ả
- Đây là 1 ph ng pháp huy đ ng v n t bên ngoài nh ng công ty không có nghĩa v ph i ươ ộ ố ừ ư ụ ả
hoàn tr theo kỳ h n c đ nh đi u đó giúp cho công ty ch đ ng s d ng v n linh ho tả ạ ố ị ề ủ ộ ủ ụ ố ạ
trong kinh doanh mà không ph i lo gánh n ng n n n.ả ặ ợ ầ
- Vi c phát hành c phi u th ng làm tăng thêm v n ch s h u c a công ty, gi m h sệ ổ ế ườ ố ủ ở ữ ủ ả ệ ố
n và ợtăng thêm m c đ v ng ch c v tài chính cho công ty.ứ ộ ữ ắ ề
- Trong 1 s tr ng h p c ph n th ng đ c bán ra d dàng h n so v i c ph n u đãiố ườ ợ ổ ầ ườ ượ ễ ơ ớ ổ ầ ư
và trái phi u (nh ng lo i ch ng khoán có l i t c c đ nh) do c phi u th ng h a h nế ữ ạ ứ ợ ứ ố ị ổ ế ườ ứ ẹ
mang l i l i t ccao h n c phi u u đãi và trái phi u, c phi u th ng có th giúp cho nhàạ ợ ứ ơ ổ ế ư ế ổ ế ườ ể
đ u t ch ng đ v n l m phát t t h n trái phi u, c phi u th ng đ i bi u cho quy n sầ ư ố ỡ ố ạ ố ơ ế ổ ế ườ ạ ể ề ở
h u trong công ty, đ u t vào c phi u th ng là đ u t vào 1 l ng tài s n th c trongữ ầ ư ổ ế ườ ầ ư ượ ả ự
công ty.
* B t l iấ ợ
Vi c phát hành c phi u th ng cũng có th đem l i cho công ty 1 s đi m b t l i :ệ ổ ế ườ ể ạ ố ể ấ ợ
- Phát hành thêm c phi u th ng là tăng thêm c đông m i, t đó ph i phân chia quy nổ ế ườ ổ ớ ừ ả ề
bi u ểquy t và quy n ki m soát công ty cho s c đông này, đi u đó có th gây ra b t l i cho cácế ề ể ố ổ ề ể ấ ợ
c ổhi n hành có l i h n.ệ ơ ơ
- Chi phí phát hành c phi u th ng nh hoa h ng cho ng i b o hành, chi phí qu ng cáo...ổ ế ườ ư ồ ườ ả ả
nói chung cao h n chi phí phát hành c phi u u đãi và trái phi u.ơ ổ ế ư ế
- Theo cách đánh thu thu nh p doanh nghi p nhi u n c, l i t c c ph n không đ cế ậ ệ ở ề ướ ợ ứ ổ ầ ượ
tính tr vào thu nh p chiu thu , còn l i t c trái phi u ho c l i t c ti n vay đ c tr . ừ ậ ế ạ ứ ế ặ ợ ứ ề ượ ừ
Ngoài nh ng y u t b t l i trên, khi quy t đ nh phát hành thêm c phi u th ng c n cân nh cữ ế ố ấ ợ ế ị ổ ế ườ ầ ắ
thêm các y u t : ế ố
- Doanh thu và l i nhu n c a doanh nghi p: N u tình hình kinh doanh ch a n đ nh, doanhợ ậ ủ ệ ế ư ổ ị
thu và l i nhu n có s thay đ i b t th ng thì vi c tăng v n b ng phát hành c phi u th ngợ ậ ự ổ ấ ườ ệ ố ằ ổ ế ườ
là h p ợlý h n so v i vay v n.ơ ớ ố
- Tình hình tài chính hi n t i đ c bi t là k t c u v n c a công ty: N u h s n cao thìệ ạ ặ ệ ế ấ ố ủ ế ệ ố ợ
vi c huy ệđ ng v n b ng phát hành c phi u th ng là h p lý h n.ộ ố ằ ổ ế ườ ợ ơ
Trang 2/81
- Quy n ki m soát công ty: N u công ty coi tr ng vi c gi nguyên quy n ki m soát thìề ể ế ọ ệ ữ ề ể
không nên phát hành c phi u th ng.ổ ế ườ
- Chi phí phát hành c phi u th ng: Chi phí phát hành c phi u th ng th ng làổ ế ườ ổ ế ườ ườ
cao h n so v i vi c phát hành các lo i ch ng khoán khác, tuy nhiên trong t ng tr ng h pơ ớ ệ ạ ứ ừ ườ ợ
nh t đ nh ch ng h n ấ ị ẳ ạ công ty có h s n cao thì vi c phát hành c phi u th ng là 1ệ ố ợ ệ ổ ế ườ
quy t đ nh đúng đ n b i vi c vay v n các t ch c tài chính và phát hành trái phi u khó cóế ị ắ ở ệ ố ổ ứ ế
th th c hi n đ c.ể ự ệ ượ
c> Quy n u tiên mua c phi u m i c a c đông.ề ư ổ ế ớ ủ ổ
* Khi phát hành thêm c phi u m i các công ty c ph n th ng dành quy n u tiên mua cho cổ ế ớ ổ ầ ườ ề ư ổ
đông hi n hành nh m b o v quy n l i c a c đông hi n hành. Đi u này th hi n ch :ệ ằ ả ệ ề ợ ủ ổ ệ ề ể ệ ở ỗ
- B o v quy n ki m soát c a c đông hi n hành đ i v i công ty.ả ệ ề ể ủ ổ ệ ố ớ
- B o v c đông tránh kh i thi t h i v s s t giá c a c phi u trên th tr ng khi phátả ệ ổ ỏ ệ ạ ề ự ụ ủ ổ ế ị ườ
hành c ổphi u m i.ế ớ
* Vi c phát hành c phi u m i và dành quy n u tiên mua cho c đông hi n hành có u đi m:ệ ổ ế ớ ề ư ổ ệ ư ể
- Công ty có th m r ng đ c ho t đ ng kinh doanh nh ng v n đ m b o đ c quy n l iể ở ộ ượ ạ ộ ư ẫ ả ả ượ ề ợ
cho các c đông hi n hành (quy n ki m soát công ty, quy n l i kinh t c a c đông).ổ ệ ề ể ề ợ ế ủ ổ
- Ph ng pháp này d th c hi n đ c do c đông hi n hành s d dàng ch p nh n bươ ễ ự ệ ượ ổ ệ ẽ ễ ấ ậ ỏ
thêm ti n ềmua c phi u m i phát hành.ổ ế ớ
- Chi phí phát hành c phi u th ng dành quy n u tiên mua cho c đông hi n hành sổ ế ườ ề ư ổ ệ ẽ
th p ấh n so v i chi phí phát hành c phi u th ng bán r ng rãi cho công chúng.ơ ớ ổ ế ườ ộ
- Ph ng pháp này giúp cho công ty tránh đ c áp l c c a c đông do th giá c phi u c a ươ ượ ự ủ ổ ị ổ ế ủ
công ty s t gi m khi phát hành thêm c phi u m i.ụ ả ổ ế ớ
* Tuy nhiên ph ng pháp này có đi m h n ch là:ươ ể ạ ế
- C phi u đ c phân ph i ch y u trong ph m vi là các c đông hi n hành c a công ty, doổ ế ượ ố ủ ế ạ ổ ệ ủ
v y ậít làm tăng tính hoán t c a c phi u c a công ty.ệ ủ ổ ế ủ
1.1.3 C phi u u đãi.ổ ế ư
a> Khái ni m và đ c tr ngệ ặ ư
* Khái ni mệ
- C phi u u đãi là chúng ch xác nh n quy n s h u trong công ty c ph n đ ng th i cho phépổ ế ư ỉ ậ ề ở ữ ổ ầ ồ ờ
ng i n m g i lo i c phi u này đ oc h ng 1 s quy n l i u đãi h n so v i c đông th ng.ườ ắ ử ạ ổ ế ự ưở ố ề ợ ư ơ ớ ổ ườ
* Đ c tr ng:ặ ư
Ngày nay nhi u n c, các công ty c ph n phát hành các lo i c phi u u đãi khác nhau. Tuyở ề ướ ổ ầ ạ ổ ề ư
nhiên c phi u u đãi đ c s d ng ph bi n có nh ng đ c tr ng ch y u:ổ ế ư ượ ử ụ ổ ế ữ ặ ư ủ ế
- Quy n u tiên v c t c và thanh toán khi thanh lý công ty: Ng i n m giá tr c phi uề ư ề ổ ứ ườ ắ ị ổ ế
u đãi ưđ c h ng 1 kho n l i t c c ph n c đ nh và đ c xác đ nh tr c không ph thu c vàoượ ưở ả ợ ứ ổ ầ ố ị ượ ị ướ ụ ộ
k t ếqu ho t đ ng c a công ty. C đông u đãi đ c thanh toán giá tr c phi u tr c c đông ả ạ ộ ủ ổ ư ượ ị ổ ế ướ ổ
th ng.ườ
- S tích lu c t c: n u công ty g p khó khăn trong kinh doanh thì có th hoãn tr c t c,ự ỹ ổ ứ ế ặ ể ả ổ ứ
c ổt c này đ c tích lũy l i và chuy n sang kỳ k ti p. S c t c này ph i đ c tr cho cứ ượ ạ ể ế ế ố ổ ứ ả ượ ả ổ
đông u ưđãi tr c khi tr c t c cho c đông th ng.ướ ả ổ ứ ổ ườ
- Không đ c h ng quy n b phi u: c đông u đãi không đ c h ng quy n b phi uượ ưở ề ỏ ế ổ ư ượ ưở ề ỏ ế
đ ểb u ra h i đ ng qu n tr và quy t đ nh các v n đ v qu n lý công ty.ầ ộ ồ ả ị ế ị ấ ề ề ả
Trang 3/81
Ngoài ra còn có nh ng lo i c phi u u đãi có tính ch t riêng tuỳ theo đi u kho n do công ty quyữ ạ ổ ế ư ấ ề ả
đ nh khi phát hành, ví d nh :ị ụ ư
- Quy n b phi u: c đông u đãi có quy n bi u quy t n u công ty không tr đ c l i t cề ỏ ế ổ ư ề ể ế ế ả ượ ợ ứ
c ổphi u u đãi trong m t th i kỳ nh t đ nh.ế ư ộ ờ ấ ị
- Tham d ph n chia l i nhu n c a công ty: c đông u đãi ngoài ph n c t c c đ nhự ầ ợ ậ ủ ổ ư ầ ổ ứ ố ị
đ c ượ h ng còn đ c quy n chia thêm 1 ph n l i nhu n ròng khi công ty đ t l i nhu n cao (c ưở ượ ề ầ ợ ậ ạ ợ ậ ổ
phi u u đãi tham d )ế ư ự
- Qu thanh toán: qu này đ c l p nh m m i năm mua l i và gi i phóng 1 s l ng cỹ ỹ ượ ậ ằ ỗ ạ ả ố ượ ổ
phi u ếu đãi theo 1 t l nh t đ nh.ư ỷ ệ ấ ị
- Th i h n : c phi u u đãi nói chung không có th i h n thanh toán ti n g c. Tuy nhiênờ ạ ổ ế ư ờ ạ ề ố
cùng v i vi c l p qu thanh toán khi phát hành c phi u u đãi, lo i c phi u u đãi này là cóớ ệ ậ ỹ ổ ế ư ạ ổ ế ư
th i ờh n thanh toán.ạ
b> Nh ng đ c đi m gi ng và khác nhau gi a c phi u u đãi, c phi u th ng, trái phi u:ữ ặ ể ố ữ ổ ế ư ổ ế ườ ế
* Nh ng đ c đi m c a c phi u u đãi gi ng c phi u th ng.ữ ặ ể ủ ổ ế ư ố ổ ế ườ
- Cũng th hi n quy n s h u gi ng c phi u th ng.ể ệ ề ở ữ ố ổ ế ườ
- Không có th i h n thanh toán v n g c.ờ ạ ố ố
- L i t c c ph n u đãi không đ c gi m tr vào l i nhu n ch u thu khi tính thu thuợ ứ ổ ầ ư ượ ả ừ ợ ậ ị ế ế
nh p ậdoanh nghi p.ệ
- N u công ty g p khó khăn trong kinh doanh thì có th hoãn tr l i t c c ph n u đãi mà ế ặ ể ả ợ ứ ổ ầ ư
không b đe do b i nguy c phá s n.ị ạ ở ơ ả
* Nh ng đ c tr ng gi ng trái phi u là:ữ ặ ư ố ế
- L i t c c phi u u đãi đ c tr theo 1 m c c đ nh.ợ ứ ổ ế ư ượ ả ứ ố ị
- Khi công ty thu đ c l i nhu n cao, c đông u đãi không đ c tham d vào ph n chiaượ ợ ậ ổ ư ượ ự ầ
ph n ầl i nhu n cao đó, ng c l i n u công ty kinh doanh sút kém công ty v n ph i có tráchợ ậ ượ ạ ế ẫ ả
nhi m ệthanh toán l i t c cho c đông u đãi tuy nhiên công ty có th hoàn tr vào kỳ ti p theo.ợ ứ ổ ư ể ả ế
- C đông u đãi v c b n không có quy n bi u quy t.ổ ư ề ơ ả ề ể ế
c> L i th và b t l i khi huy đ ng v n b ng phát hành c phi u u đãi ợ ế ấ ợ ộ ố ằ ổ ế ư
* L i th :ợ ế
- M c dù c phi u u đãi ph i tr l i t c c đ nh nh ng công ty phát hành không nh t thi tặ ổ ế ư ả ả ợ ứ ố ị ư ấ ế
b b t bu c ph i tr đúng h n hàng năm mà có th hoãn tr sang kỳ sau.ị ắ ộ ả ả ạ ể ả
- Phát hành c phi u u đãi giúp c đông th ng thu đ c l i t c c ph n cao khi công tyổ ế ư ổ ườ ượ ợ ứ ổ ầ
thu đ c l i nhu n cao trong kinh doanh do c đông th ng không ph i chia ph n l iượ ợ ậ ổ ườ ả ầ ợ
nhu n cao cho c đông u đãi.ậ ổ ư
- Giúp công ty tránh đ c vi c phân chia quy n ki m soát cho c đông m i thông quaượ ệ ề ể ổ ớ
quy n bi u quy t.ề ể ế
- Vi c phát hành c phi u u đãi không b t bu c công ty ph i th ch p, c m c tài s n, cệ ổ ế ư ắ ộ ả ế ấ ầ ố ả ổ
phi u u đãi không có th i h n hoàn tr và không b t bu c ph i l p qu thanh toán -> sế ư ờ ạ ả ắ ộ ả ậ ỹ ử
d ng c phi u u đãi có tính ch t m m d o, linh ho t h n trái phi u.ụ ổ ế ư ấ ề ẻ ạ ơ ế
* B t l i:ấ ợ
- L i t c c phi u u đãi cao h n l i t c trái phi u.ợ ứ ổ ể ư ơ ợ ứ ế
- L i t c c phi u u đãi không đ c tr vào thu nh p chiu thu c a công ty -> chi phí sợ ứ ổ ế ư ượ ừ ậ ế ủ ử
d ng u đãi l n h n chi phí s d ng trái phi u.ụ ư ớ ơ ử ụ ế
Trang 4/81
Tuy nhiên vi c phát hành c phi u u đãi t ra thích h p h n trong tình th mà đi u ki n c a côngệ ổ ế ư ỏ ợ ơ ế ề ệ ủ
ty cho th y vi c s d ng c phi u th ng và trái phi u đ u b t l i cho công ty, ch ng h n nh :ấ ệ ử ụ ổ ế ườ ế ề ấ ợ ẳ ạ ư
Khi công ty có kh năng m r ng ho t đ ng kinh doanh đ t đ c m c doanh l i v n m c cao,ả ở ộ ạ ộ ạ ượ ứ ợ ố ở ứ
nh ng công ty đã có h s n khá cao, đ ng th i công ty l i chú tr ng đ n quy n ki m soát c aư ệ ố ợ ồ ờ ạ ọ ế ề ể ủ
công ty thì vi c phát hành c phi u u đãi là thích h p.ệ ổ ế ư ợ
1.1.4 Trái phi u công tyế
a> Khái ni m, đ c đi m và phân lo iệ ặ ể ạ
* Khái ni m:ệ
- Trái phi u doanh nghi p nói chung ch vay v n do doanh nghi p phát hành, th hi n nghĩa v vàế ệ ỉ ố ệ ể ệ ụ
s cam k t c a doanh nghi p thanh toán s l i t c và ti n vay vào nh ng th i h n đã xác đ nh choự ế ủ ệ ố ợ ứ ề ữ ờ ạ ị
ng i n m gi trái phi u. Doanh nghi p là ng i phát hành v i t cách là ng òi đi vay, ng òi điườ ắ ữ ế ệ ườ ớ ư ư ư
mua trái phi u là ng i cho vay và còn g i là trái chế ườ ọ ủ
* Nh ng đi m khác nhau ch y u gi a trái phi u và c phi u:ữ ể ủ ế ữ ế ổ ế
- C phi u là ch ng khoán v n, phát hành c phi u làm tăng v n ch s h u, còn trái phi uổ ế ứ ố ổ ế ố ủ ở ữ ế
là ch ng khoán n , phát hành trái phi u làm tăng v n vay trung và dài h n.ứ ợ ế ố ạ
- C phi u không có kỳ h n thanh toán, ng òi mua c phi u không th tr c ti p rút v n raổ ế ạ ư ổ ế ể ự ế ố
kh i công ty và ch có th chuy n nh ng cho ng i khác, trái phi u có kỳ h n thanh toánỏ ỉ ể ể ượ ườ ế ạ
và đ c xác đ nh tr c.ượ ị ướ
- L i t c trái phi u đ c xác đ nh tr c và không ph thu c vào k t qu ho t đ ng kinhợ ứ ế ượ ị ướ ụ ộ ế ả ạ ộ
doanh c a công ty, l i t c c ph n th ng ph thu c vào k t qu ho t đ ng c a công tyủ ợ ứ ổ ầ ườ ụ ộ ế ả ạ ộ ủ
y.ấ
- Khi công ty thanh lý ho c gi i th ng i mua trái phi u đ c thanh toán tr c ng òi muaặ ả ể ườ ế ượ ướ ư
c ph n.ổ ầ
- Ng i mua c ph n là ng òi ch s h u c a công ty có quy n qu n lý công ty và cũng làườ ổ ầ ư ủ ở ữ ủ ề ả
ng i gánh ch u r i ro c a công ty, còn ng òi mua trái phi u v i t cách là ng i cho vay,ườ ị ủ ủ ư ế ớ ư ườ
không có quy n tham gia vào vi c qu n lý công ty và cũng không ph i gánh ch u r i ro c aề ệ ả ả ị ủ ủ
công ty
V m t pháp lý Vi t Nam hi n nay ch có công ty c ph n, công ty TNHH và doanh nghi p n cề ặ ở ệ ệ ỉ ổ ầ ệ ướ
ngoài m i có quy n phát hành trái phi u công ty đ huy đ ng v n, các công ty h p danh, doanhớ ề ế ể ộ ố ợ
nghi p t nhân không đ c phép phát hành trái phi u ho c b t c m t lo i ch ng khoán nào khác.ệ ư ượ ế ặ ấ ứ ộ ạ ứ
* Phân lo i trái phi u công ty: ạ ế
Có nhi u tiêu th c khác nhau đ phân lo i trái phi uề ứ ể ạ ế
- D a vào hình th c trái phi u: Trái phi u ghi tên (h u danh) và trái phi u không ghi tên (vôự ứ ế ế ữ ế
danh)
- D a vào l i t c trái phi u: Trái phi u có lãi su t c đ nh và Trái phi u có lãi su t bi nự ợ ứ ế ế ấ ố ị ế ấ ế
đ i.ổ
- D a theo m c đ b o đ m thanh toán c a ng i phát hành: Trái phi u có bào đ m và trái ự ứ ộ ả ả ủ ườ ế ả
phi u không có b o đ m:ế ả ả
+ Trái phi u b o đ m: khi phát hành doanh nghi p dùng m t lo i tài s n có giá trế ả ả ệ ộ ạ ả ị
làm v t b o đ m cho vi c phát hành, n u doanh nghi p m t kh năng thanh toánậ ả ả ệ ế ệ ấ ả
ti n lãi ho c ti n g c thì nh ng ng òi n m gi trái phi u có quy n t ch thu và bánề ặ ề ố ữ ư ắ ữ ế ề ị
tài s n đ thu h i s ti n doanh nghi p còn n .Trái phi u b o đ m ch y u g m:ả ể ồ ố ề ệ ợ ế ả ả ủ ế ồ
Trái phi u có tài s n c m c và trái phi u b o đ m b ng ch ng khoán ký qu .ế ả ầ ố ế ả ả ằ ứ ỹ
+ Trái phi u không b o đ m : là lo i trái phi u khi phát hành không có tài s n làmế ả ả ạ ế ả
v t b o đ m mà ch d a vào chính uy tín và ti m l c c a ng i phát hành ậ ả ả ỉ ự ề ự ủ ườ
Trang 5/81
- D a theo tính ch t c a trái phi u: Trái phi u thông th ng và trái phi u khácự ấ ủ ế ế ườ ế
+ Trái phi u thông th ng đem l i cho ng i n m gi chúng quy n đ c h ngế ườ ạ ườ ắ ữ ề ượ ưở
l i ợt c và đ c hoàn tr ti n n u theo th i h n đã đ c xác đ nhứ ượ ả ề ế ờ ạ ượ ị
+ Trái phi u khác: nh trái phi u có th chuy n đ i, trái phi u có quy n mua cế ư ế ể ể ổ ế ể ổ
phi uế
Trái phi u có th chuy n đ i cho phép trái ch đ c quy n chuy n đ i trái phi uế ể ể ổ ủ ượ ề ể ổ ế
sang c phi u th ng.ổ ế ườ
Trái phi u có phi u mua c phi u: cho phép trái ch có quy n mua m t s l ngế ế ổ ế ủ ề ộ ố ượ
c ổphi u nh t đ nh c a công ty v i m c xác đ nh và vào nh ng th i đi m nh t đ nh.ế ấ ị ủ ớ ứ ị ữ ờ ể ấ ị
- D a theo m c đ r i ro tín d ng có th chia trái phi u thành nh ng lo i khác nhau thôngự ứ ộ ủ ụ ể ế ữ ạ
qua vi c đánh giá h s tín nhi m.ệ ệ ố ệ
c> L i th và b t l i khi huy đ ng v n b ng phát hành trái phi u ợ ế ấ ợ ộ ố ằ ế
* L i th :ợ ế
- L i t c trái phi u đ c gi i h n m c đ nh t đ nh. N u doanh nghi p kinh doanh t t,ợ ứ ế ượ ớ ạ ở ứ ộ ấ ị ế ệ ố
huy đ ng v n b ng phát hành trái phi u s giúp doanh nghi p s giúp doanh nghi p có m c doanhộ ố ằ ế ẽ ệ ẽ ệ ứ
l i v n ch s h u cao, ch doanh nghi p không ph i phân chia quy n phân ph i l i nhu n choợ ố ủ ở ữ ủ ệ ả ề ố ợ ậ
các trái ch .ủ
- Chi phí phát hành trái phi u th p h n so v i c phi u th ng và c phi u u đãi.ế ấ ơ ớ ổ ế ườ ổ ế ư
- Khi phát hành trái phi u, ch s h u doanh nghi p không b phân chia quy n ki m soátế ủ ở ữ ệ ị ề ể
doanh nghi p cho nh ng trái ch .ệ ữ ủ
- h u h t các n c l i t c trái phi u đ c xem nh chi phí và đ c tr vào thu nh pở ầ ế ướ ợ ứ ề ượ ư ượ ừ ậ
ch u thu khi xác đ nh thu nh p doanh nghi p ph i n p.ị ế ị ậ ệ ả ộ
- Phát hành trái phi u giúp cho doanh nghi p có th ch đ ng đi u ch nh c c u v n m tề ệ ể ủ ộ ề ỉ ơ ấ ồ ộ
cách linh ho t h n nh t là khi doanh nghi p phát hành lo i trái phi u có th mua l i. N u thạ ơ ấ ệ ạ ế ể ạ ề ị
tr ng có bi n đ ng bu c doanh nghi p ph i thu h p quy mô kinh doanh, doanh nghi p có th chườ ế ộ ộ ệ ả ẹ ệ ể ủ
đ ng gi m v n b ng vi c mua l i trái phi u tr c th i h nộ ả ố ằ ệ ạ ế ướ ờ ạ
* B t l i:ấ ợ
- Doanh nghi p ph i tr l i t c và ti n g c đúng kỳ h n cho trái ch .ệ ả ả ợ ứ ề ố ạ ủ
- Tăng v n b ng phát hành trái phi u khi n h s n c a doanh nghi p tăng cao, đi u nàyố ằ ế ế ệ ố ợ ủ ệ ề
có th đem l i m c doanh l i v n CSH đ t m c cao, tuy nhiên nó làm tăng đ r i ro đeể ạ ứ ợ ố ạ ở ứ ộ ủ
do s t n t i và phát tri n doanh nghi p.ạ ự ồ ạ ể ệ
- Phát hành trái phi u cũng là vay n có hoàn tr , do đó n u tình hình kinh doanh c aế ợ ả ế ủ
dnghi p ch a n đ nh, doanh thu và l i nhu n dao đ ng b t th ng, n u đ n th i h n trệ ư ổ ị ợ ậ ộ ấ ườ ế ế ờ ạ ả
mà tình hình tài chính g p khó khăn d d n đ n tình tr ng m t kh năng thanh toán.ặ ễ ẫ ế ạ ấ ả
- S d ng trái phi u cũng là s d ng n trong m t th i gian dài, vì th tác đ ng c a nó đ nử ụ ế ử ụ ợ ộ ờ ế ộ ủ ế
ho t đ ng c a doanh nghi p là không n đ nh có th là đòn b y thúc đ y s phát tri n c aạ ộ ủ ệ ổ ị ể ẩ ẩ ự ể ủ
doanh nghi p cũng có lúc l i tr thành gánh n ng đe do s t n t i và phát tri n c a doanhệ ạ ở ặ ạ ự ồ ạ ể ủ
nghi p.Vi c s d ng trái phi u đ đáp ng nhu c u tăng v n c a doanh nghi p cũng cóệ ệ ử ụ ế ể ứ ầ ố ủ ệ
gi i h n nh t đ nh, ch u s chi ph i c a h s n , đoanh nghi p không th đ h s nớ ạ ấ ị ị ự ố ủ ệ ố ợ ệ ể ể ệ ố ợ
v t quá xa v i m c thông th ng c a các doanh nghi p trong cùng ngành.ượ ớ ứ ườ ủ ệ
Ngoài các y u t trên khi phát hành trái phi u doanh nghi p c n cân nh c các nhân t sau:ế ố ế ệ ầ ắ ố
- Doanh thu và l i nhu n: N u doanh thu và l i nhu n c a doanh nghi p là t ng đ i nợ ậ ế ợ ậ ủ ệ ươ ố ổ
đ nh và ch c ch n trong t ng lai thì vi c s d ng trái phi u đ tăng thêm v n kinh doanhị ắ ắ ươ ệ ử ụ ế ể ố
là h p lý và có c s .ợ ơ ở
- H s n : N u h s n là t ng đ i cao thì c n ph i phân tích đánh giá th n tr ng tácệ ố ợ ế ệ ố ợ ươ ố ầ ả ậ ọ
đ ng c a vi c s d ng trái phi u đ n hi u qu kinh doanh và giá tr c a doanh nghi p.ộ ủ ệ ử ụ ế ế ệ ả ị ủ ệ
Trang 6/81
có thể bạn quan tâm
Các công thức tài chính doanh nghiệp trong Phân tích tài chính doanh n...
5
1.051
334
Bài giảng, giáo trình
5
(New)
Hệ thống câu hỏi và bài tập môn tài chính doanh nghiệp của học viện tà...
0
4.823
1.641
Đề thi, bài tập
(New)
THỰC TRẠNG XÁC ĐỊNH GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP ĐỂ CỔ PHẦN HÓA DOANH NGHIỆP N...
125
855
264
Kinh tế quản lý
125
(New)
Chuyên đề cấu trúc tài chính trong môn phân tích tài chính doanh nghiệ...
10
828
279
Bài giảng, giáo trình
10
(New)
Tổng quan lý thuyết về văn hoá doanh nghiệp - một lĩnh vực tương đối m...
106
878
322
Thạc sĩ cao học
106
(New)
Rủi ro tài chính thường gặp trong tài chính doanh nghiệp
2
1.197
373
Tài chính doanh nghiệp
2
(New)
Văn hoá doanh nghiệp và vai trò của văn hoá doanh nghiệp, thực trạng v...
80
1.046
277
Kinh tế quản lý
80
(New)
Tiểu luận: So sánh Luận cương chính trị của Đảng (10/1930) và Cương lĩ...
9
7.468
470
Lý luận chính trị
9
(New)
thông tin tài liệu
Nguồn tài trợ của doanh nghiệp
Nguồn tài trợ dài hạn của doanh nghiệp
Vay dài hạn ngân hàng
Mở rộng để xem thêm
tài liệu mới trong mục này
tài liệu hot trong mục này
tài liệu giúp tôi
Nếu bạn không tìm thấy tài liệu mình cần có thể gửi yêu cầu ở đây để chúng tôi tìm giúp bạn!
xem nhiều trong tuần
Mẫu slide chủ đề âm nhạc
4 đề thi học sinh giỏi Toán lớp 2, có đáp án kèm theo
BIỂU MẪU ĐỀ NGHỊ NHẬP KHẨU THUỐC CHƯA CÓ GIẤY ĐĂNG KÝ LƯU HÀNH THUỐC TẠI VIỆT NAM KHÔNG VÌ MỤC ĐÍCH THƯƠNG MẠI
MẪU GIỚI THIỆU CHUYỂN SINH HOẠT HỘI
Tâm lý xã hội VÀ Hệ tư tưởng
Các hiệu ứng HTML cho trang web
yêu cầu tài liệu
Giúp bạn tìm tài liệu chưa có
×
