ĐỀ THI THẨM ĐINH DỰ ÁN
ĐỀ THI HẾT MÔN LẦN 1
THẨM ĐỊNH DỰ ÁN
LỚP: KINH TẾ HỌC
KHÓA: 34
Công ty ABC mua một mảnh đất trị giá 10 tỷ đồng vào năm 2006 để thực
hiện dự án sản xuất. Chịu ảnh hưởng từ cuộc khủng hoảng tài chính toàn
cầu, công ty đã phải dừng dự án. Năm 2011 công ty thẩm định lại dự án
để đi vào thực hiện nếu khả thi, vòng đời của dự án là 3 năm (thanh lý ở
năm 4). Tại năm 2011, giá cho thuê mảnh đất trên là 1.5 tỷ đồng/năm và
giá bán mảnh đất là 20 tỷ. Biết chi phí sử dụng vốn bình quân gia quyền
WACC=25%, suất sinh lời kỳ vọng của vốn chủ sở hữu re=30% và lạm
phát trung bình hàng năm 10% trong suốt vòng đời dự án. Sau đây là
những công việc cần làm:
Câu 1: (2 điểm)
Dự án vay 5 tỷ đồng với lãi suất cố định là 20%/năm theo phương thức
trả vốn gốc và lãi đều hàng năm trong vòng 3 năm. Anh/Chị hãy lập
bảng kế hoạch vay và trả nợ (đơn vị tính là triệu đồng).
Câu 2: (2 điểm)
Dự án có vốn đầu tư máy móc thiết bị là 10 tỷ đồng, trong đó 50% là
nguồn vốn vay từ một ngân hàng thương mại (với lãi suất cố định
20%/năm, trả vốn gốc và lãi đều hàng năm trong vòng 3 năm), vòng đời
của máy móc thiết bị là 5 năm theo phương pháp khấu hao đường thẳng.
Giả sử với doanh thu và chi phí được cho như ở bảng dưới đây. Anh/Chị
hãy lập báo cáo thu nhập dự trù để ước tính thuế thu nhập doanh nghiệp
(với thuế suất là 25%/năm)? (Đơn vị tính là triệu đồng).
Năm 1 2 3
Doanh thu 15000 18000 20000
Chi phí 8000 10000 12000
Câu 3: (6 điểm)
Thông tin về vốn lưu động của dự án trên được giả định như sau: (1) các
khoản phải thu ước khoảng 10% doanh thu và (2) các khoản phải trả ước
khoảng 10% chi phí hoạt động. Anh/chị hãy:
- Lập báo cáo ngân lưu theo quan điểm tổng đầu tư (TIPV) và quan
điểm chủ đầu tư (EPV). (2 điểm)
- Tính NPV theo quan điểm TIPV và rút ra kết luận. (1 điểm)
- Tính IRR theo quan điểm TIPV và diễn giải ý nghĩa của con số
này. (1 điểm)
- Tính hệ số đảm bảo trả nợ bình quân cho toàn dự án (DSCR) và rút
ra kết luận. (1 điểm)
- Kết quả phân tích rủi ro mô phỏng cho NPV>0 của dự án với phép
thử 1 triệu biến cố là: 90%. Diễn giải ý nghĩa con số này và rút ra
kết luận cho dự án. (1 điểm)
Câu 4: (Điểm thưởng)
Cho ví dụ minh họa một trong hai khái niệm sau: (1) sai lầm khi thực
hiện so sánh trước và sau dự án, (2) chi phí chìm. (Ví dụ không lặp lại
trong bài giảng)
Khoa Kinh tế phát triển – Ngành Kế hoạch Đầu tư k34 Thẩm định dự án
1
BÀI THI CUỐI KHÓA (THỜI GIAN LÀM BÀI: 75 PHÚT)
(Thí sinh không được tham khảo tài liệu)
HỌ VÀ TÊN: _____________________________________
LỚP: ____________________________________________
MSSV: ___________________________________________
Lưu ý: Yêu cầu thí sinh làm bài ngay trên đề thi được phát.
Câu 1:
Dưới đây là báo cáo ngân lưu theo quan điểm tổng đầu tư (TIPV). Anh/Chị hãy tính toán và điền vào các
ô còn trống trong báo cáo ngân lưu dưới đây (đơn vị tính: triệu đồng). Biết rằng, thời gian hoạt động của
dự án là 3 năm, thanh lý vào năm 4; khoản đầu tư ban đầu có vòng đời 4 năm, khấu hao theo phương
pháp đường thẳng; và trả nợ theo phương thức trả vốn gốc đều nhau hàng năm và tiền lãi sẽ trả theo lãi
phát sinh hàng năm. Anh/Chị cho biết với suất chiết khấu WACC = 20%/năm thì dự án có khả thi về mặt
tài chính hay không? Tại sao?
Năm 0 1 2 3 4
Ngân lưu vào 0 3950 1400
Doanh thu thuần 2500 3500 4000
∆AR (10% doanh thu thuần) -50 400
Giá trị thanh lý 1000
Ngân lưu ra 4000 835 -40
Đầu tư ban đầu 4000
Chi phí hoạt động (chưa kể khấu hao) 800 1000 1200
∆CB (20% chi phí hoạt động) 160 40 -240
∆AP (5% doanh thu thuần) -25 200
Ngân lưu ròng trước thuế -4000 2735 1440
Thuế thu nhập doanh nghiệp (25%) 100 325 425
Ngân lưu ròng sau thuế (TIPV) -4000
(Nếu có nhận xét hoặc ghi chú gì thì thí sinh chỉ được viết trong khoảng trống dưới đây).
Điểm
Khoa Kinh tế phát triển – Ngành Kế hoạch Đầu tư k34 Thẩm định dự án
2
Câu 2:
a) Anh/Chị được yêu cầu lập kế hoạch vay vốn với các thông tin sau đây: (i) Số tiền vay cuối năm 0 là
2000 triệu đồng (tức 50% giá trị đầu tư ban đầu); (ii) Lãi suất cố định hàng năm là 15%; (iii) Số kỳ trả
nợ là 3 năm; (iv) Trả nợ theo phương thức trả vốn gốc đều nhau hàng năm và tiền lãi sẽ trả theo lãi
phát sinh hàng năm. (đơn vị tính: triệu đồng và làm tròn số).
Năm 0 1 2 3
Nợ đầu kỳ
Lãi phát sinh
Trả nợ
+ Trả vốn gốc
+ Trả lãi
Nợ cuối kỳ
b) Dự án có khả năng trả nợ hay không? Tại sao?
(Nếu có nhận xét hoặc ghi chú gì thì thí sinh chỉ được viết trong khoảng trống dưới đây).
Câu 3:
Từ kết quả ở câu 1 và câu 2 vừa hoàn thành ở phần trên, Anh/Chị hãy lập báo cáo ngân lưu theo quan
điểm chủ sở hữu (EPV, đơn vị tính: triệu đồng):
Năm 0 1 2 3 4
Ngân lưu ròng sau thuế (TIPV)
Ngân lưu tài trợ
Ngân lưu ròng sau thuế (EPV)
Câu 4:
Kết quả phân tích độ nhạy theo tỷ lệ lạm phát trong nước dược cho trong bảng sau đây. Biết rằng, các
hạng mục của vốn lưu động (∆AR, ∆AP, ∆CB) được tính theo quy ước thông thường.
Hiện giá của: 0% 8% 16% 24% 32%
Doanh thu 1.963.823 2.279.943 2.600.556 2.920.978 3.237.133
Thay đổi các khoản phải thu
-51.275 -84.774 -12.2941 -165.055 -210.346
Giá trị thanh lý 3.315 4.381 5.570 6.857 8.215
Đầu tư vốn cố định 21.953 22.022 22.083 22.136 22.184
Chi phí hoạt động 1.657.427 1.917.466 2.180.357 2.442.350 2.700.211
Thay đổi các khoản phải trả -12.036 -19.859 -28.752 -38.547 -49.067
Thay đổi cân đối tiền mặt 20.510 33.909 49.176 66.022 84.139
Thuế thu nhập doanh nghiệp 81.190 99.616 118.952 138.907 159.195
NPV 146.818 146.396 141.370 131.912 118.340
IRR 32.2% 36.9% 41.3% 45.5% 49.6%
Khoa Kinh tế phát triển – Ngành Kế hoạch Đầu tư k34 Thẩm định dự án
3
a) Anh/Chị hãy giải thích tác động của lạm phát lên kết quả của dự án (NPV)?
b) Anh/Chị cho biết tại sao lạm phát tăng IRR tăng? Khi lạm phát thay đổi thì Anh/Chị đánh giá dự án
như thế nào theo tiêu chí IRR?
Khoa Kinh tế phát triển – Ngành Kế hoạch Đầu tư k34 Thẩm định dự án
4
Câu 5:
Nhiều người “ngụy biện cho chi phí chìm” (sunk cost fallacy) thường nói rằng “chúng ta đã đầu tư quá
nhiều nên không thể dừng lại được” (we have already invested too much to leave/quit). Ví dụ, trong bài
phát biểu ngày 22 tháng 8 năm 2005, Tổng thống George Bush biện hộ cho việc tiếp tục cuộc chiến ở
Iraq như sau “gần 2000 lính Mỹ đã chết ở cuộc chiến Iraq, chúng ta nợ họ cái gì đó … Chúng ta sẽ phải
hoàn thành cuộc chiến này”. Hoặc vào những năm 1970, chính phủ Pháp và Anh cho rằng chúng ta phải
tiếp tục đầu tư cho hãng máy bay siêu thanh Concorde (mặc dù không có lợi nhuận trong nhiều năm và
hiện nay đã bị xóa sổ) vì chúng ta đã đầu tư quá nhiều rồi. Trên thực tế còn rất nhiều sai lầm tương tự như
hai ví dụ trên, Anh/Chị hãy cho 3 ví dụ khác mà Anh/Chị từng trải trong cuộc sống và cho biết có nên
tính đến chi phí chìm trong các quyết định hay không? Tại sao?
có thể bạn quan tâm
Ý LUẬN CHUNG VỀ THẨM ĐỊNH VÀ PHÂN TÍCH THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH DỰ ÁN ĐẦU...
99
968
327
Kinh tế quản lý
99
(New)
Luận văn: Thực trạng công tác thẩm định dự án và giải pháp hoàn thiện...
83
790
384
Kinh tế quản lý
83
(New)
Thực trạng về công tác thẩm định và một số giải pháp nhằm hoàn thiện c...
88
781
298
Kinh tế quản lý
88
(New)
Lý luận chung về thẩm định tài chính dự án đầu tư và một số giải pháp...
98
1.179
285
Kinh tế quản lý
98
(New)
BIÊN BẢN THẨM ĐỊNH Cấp giấy chứng nhận phòng xét nghiệm khẳng định HIV
2
889
324
Biểu mẫu, văn bản khác
2
(New)
Khóa luận: Thực trạng và giải pháp công tác thẩm định dự án đầu tư sử...
20
945
224
Kinh tế quản lý
20
(New)
Khóa luận tốt nghiệp: Công tác thẩm định dự án đầu tư sử dụng vốn ngân...
20
970
262
Kinh tế - Thương mại
20
(New)
BÀI TẬP THẨM ĐỊNH DỰ ÁN - P1
4
653
1.198
Đề thi, bài tập
4
(New)
thông tin tài liệu
ĐỀ THI THẨM ĐINH DỰ ÁN
Mở rộng để xem thêm
từ khóa liên quan
tài liệu mới trong mục này
tài liệu hot trong mục này
tài liệu giúp tôi
Nếu bạn không tìm thấy tài liệu mình cần có thể gửi yêu cầu ở đây để chúng tôi tìm giúp bạn!
×
