Jeremy C. Miller- luận Warren Buffett - Tailieu123.org - Chia sẻ và tải tài liệu miễn phí

Luận văn - báo cáo

Thạc sĩ cao học

Kinh tế quản lý

Khoa học tự nhiên

Kinh tế - Thương mại

Lý luận chính trị

Kỹ thuật

Báo cáo, luận văn khác

Kỹ năng mềm

Mẫu slide

Mẫu slide cho thuyết trình

Mẫu slide cho giáo án điện tử

Mẫu slide khác

Mẫu slide - Template

Kinh doanh - tiếp thị

Marketing, bán hàng

PR truyền thông

Kế hoạch kinh doanh

Tài liệu kinh doanh, tiếp thị khác

Thương mại điện tử

Kinh tế - Quản lý

Bài giảng, giáo trình

Tài liệu kinh tế khác

Tài chính - Ngân hàng

Tài chính doanh nghiệp

Kế toán, kiểm toán

Ngân hàng - tín dụng

Tài liệu tài chính - ngân hàng khác

Biểu mẫu - Văn bản

Mẫu hợp đồng

Mẫu đơn từ

Biểu mẫu, văn bản khác

Thủ tục hành chính

Giáo dục đào tạo

Tài liệu, đề thi môn Toán

Tài liệu, đề thi môn Ngữ Văn

Tài liệu, đề thi THPT các trường

Tài liệu, đề thi Vật Lý

Tài liệu, đề thi Sinh Học

Tài liệu, đề thi Hóa Học

Tài liệu, đề thi Lịch Sử

Tài liệu, đề thi học sinh giỏi

Tài liệu, đề thi khác

Giải bài tập các môn

Giáo án bài giảng

Giáo án, bài giảng lớp 6

Giáo án, bài giảng lớp 7

Giáo án, bài giảng lớp 8

Giáo án, bài giảng lớp 9

Giáo án, bài giảng lớp 10

Giáo án, bài giảng lớp 11

Giáo án, bài giảng lớp 12

Giáo án, bài giảng tiểu học

Giáo án, bài giảng khác

Công nghệ thông tin

Văn bản pháp luật

Thuế - Lệ phí - Kinh phí

Văn bản pháp luật khác

Học tiếng Anh

Tài liệu học tiếng Anh khác

Y học- sức khỏe

Tài liệu y học - sức khỏe khác

Các bài văn khấn nôm

Lĩnh vực khác

Kinh doanh - tiếp thị

Kinh tế - Quản lý

Tài chính - Ngân hàng

Jeremy C. Miller- luận Warren Buffett

271

879

346

Định dạng

Báo cáo tài liệu vi phạm

LỜIGIỚITHIỆU

“Dùlàmộttriệuđôla,haymườitriệuđôla,thìtôiđềuđầutư

toànbộ.Lợisuấtcaonhấtmàtôiđạtđượclàtrongnhữngnăm

1950.TôiđãđánhbạichỉsốDow.Cácanhnênxemlạinhững

consốhồiấy.Nhưngkhiđótôichỉđầutưnhỏlẻ.Khôngcó

nhiềutiềnlàmộtlợithếlớnvềcơcấu.Tôinghĩtôicóthểmang

vềchocácanhlợisuất50%mộtnămtrênmộttriệuđôla.

Không,tôibiếttôicóthểlàmđược.Tôibảođảm.”

-WARRENBUFFETT,BUSINESSWEEK,1999

ăm1956,WarrenBuffettlàmviệctạiNewYorkvớithầydạycủa

mình,cũnglàchađẻcủađầutưgiátrị(1),BenjaminGraham.

KhiGrahamquyếtđịnhnghỉhưu,ôngngỏýchongườihọctrò

xuấtsắcnhấtcủamìnhmộtphầnvốnởCôngtyHợpdanhGraham-

Newman,songchàngthanhniênBuffett25tuổikhiđólạichọn

phươngántrởvềquênhà.Khônglâusau,theoyêucầucủabốnthành

viêntronggiađìnhvàbangườibạn,mộtcôngtyhợpdanhđầutư

mới–CôngtyTráchnhiệmHữuhạnBuffettAssociates–đượcthành

lập.Tuynhiên,trướckhinhậnséccủahọ,ôngđềnghịhọtớiăntối

cùngôngtạiOmahaClub.Tiềnănchiađềuchotấtcả.

Buổitốihômđó,Buffettđưachomỗingườimộtvàitrangtàiliệu

pháplývềthỏathuậnhợpdanhchínhthứcvàbảohọkhôngcầnphải

lolắngquánhiềuvềviệctrongđóviếtnhữnggì,bởisẽkhôngcóbất

ngờnàocả.Buổitụhọpnhằmbànluậnvềmộtđiềumàôngchorằng

quantrọnghơnnhiều,đólàNhữngNguyêntắcCơBản.Ôngđãphô-

tôbảndanhsáchnguyêntắcnàythànhnhiềubảnvànóikỹvềtừng

mục.Buffettkiênquyếtyêucầucóquyềntựquyếthoàntoàn.Ông

khôngcóýđịnhnóivềnhữnggìmàCôngtyHợpdanhnàythựcsựsẽ

làm;ôngđưararấtítthôngtinvềcổphầnthựctếcủamình.Ôngnói

vớihọ:“Nhữngnguyêntắccơbảnnàylàtriếtlýhànhđộng.Nếucác

vịđồngýthìchúngtahãytiếnhành.Cònnếucácvịkhôngđồngýthì

tôicũngthôngcảm.”

Nhữngnguyêntắccơbản

1.Khôngbaogiờbảođảmbấtkỳmứclợisuấtnàochocácthành

viêngópvốn.Cácthànhviêngópvốnmàrútmộtnửatrongsố1%

hàngthángchỉđượclàmđúngnhưvậythôi–rúttiền.Nếuchúngta

kiếmđượctrên6%mỗinămtrongvàinăm,sốtiềnrútrasẽđượclấy

từsốtiềnthuvề,vàtiềnvốnsẽtănglên.Nếuchúngtakhôngkiếm

được6%,nhữngkhoảnthanhtoánhàngthángsẽlàmộtphầnhay

toànbộtỷlệthunhậptrênvốn.

2.Nămnàochúngtakhôngđạtđượcítnhấttrên6%thìtớinăm

tiếptheo,tiềnthanhtoánhàngthángchocácthànhviêngópvốnsẽ

giảmxuống.

3.Khinóiđếnlợinhuậnhaythualỗhàngnămtứclànóiđếncác

giátrịthịtrường;cónghĩalàtìnhhìnhtàisảncủachúngtatheođịnh

giáthịtrườngvàothờiđiểmcuốinămsovớithờiđiểmđầunămra

sao.Điềunàycóthểcóítmốiliênhệvớicáckếtquảđượcghinhận

nhằmphụcvụchomụcđíchtínhthuếtrongnămđó.

4.Kếtquảhoạtđộngtốthaykémcủachúngtasẽkhôngđolường

quamứctăngtrưởngdươnghayâmtrongnăm.Thayvàođó,nósẽ

đượcđánhgiádựatrêntìnhhìnhchungtrênthịtrườngchứngkhoán

vớithướcđolàchỉsốTrungbìnhCôngnghiệpDow-Jones,cáccông

tyđầutưhàngđầu,v.v.Nếukếtquảcủachúngtatốthơnsovới

nhữngthướcđonày,chúngtasẽcoiđólàmộtnămhiệuquả,dùcon

sốlàâmhaydương.Nếukếtquảkémhơn,chúngtaxứngđángbịăn

trứngthối.

5.Mặcdùtôithíchthửnghiệm5nămhơn,nhưngtôichorằngba

nămlàkhoảngthờigiantốithiểuhoànhảođểđánhgiáhiệuquảhoạt

động.Chắcchắnchúngtasẽgặpnhữngnămhiệuquảhoạtđộngcủa

côngtykémhơn,thậmchíkémhơnhẳn,sovớichỉsốDow.Nếukết

quảhoạtđộngtronggiaiđoạnbanămhoặcdàihơnlàyếukém,tấtcả

chúngtacólẽđềunêntínhđếnchuyệnbỏtiềnvàochỗkhác–ngoại

trừtrườnghợpbanămđódiễnramộtvụbùngnổđầucơtrongthị

trườnggiálên(2).

6.Tôikhônglàmnhiệmvụdựđoántìnhhìnhthịtrườngchứng

khoánnóichunghaynhữngbiếnđộngtrongkinhdoanh.Nếucácbạn

nghĩtôicóthểlàmđiềuđó,haychorằngđólàđiềuquantrọngcầncó

trongmộtchươngtrìnhđầutư,thìcácbạnkhôngnênthamgiavào

côngtyhợpdanhnàynữa.

7.Tôikhôngthểhứahẹnkếtquảgìvớicácthànhviêngópvốn.

Nhữnggìtôicóthểvàdámhứalà:

a.Nhữngkhoảnđầutưcủachúngtasẽđượclựachọndựatrên

cơsởgiátrịchứkhônglựatheoxuhướng;

b.Chúngtasẽcốgắngđưarủirolỗvốndàihạn(3)(khôngphảilỗ

danhnghĩangắnhạn(4))xuốngtốithiểubằngcáchđạtđượcbiênan

toàn(5)lớntrongtừngkhoảnđầutưvàsựđadạngtrongcáckhoản

đầutư;và

c.Gầnnhưtoànbộgiátrịtàisảnròngcủatôivàvợcontôisẽ

đượcđầutưvàocôngtyhợpdanhnày.

MọingườiđượcmờitớiOmahaClubtốihômđóđềukýtênxác

nhậnvàBuffettnhậnséccủahọ.Khicóthànhviênmớithamgia,

từngngườiđềuđượchướngdẫncặnkẽvềnhữngnguyêntắccơbản

này.Sauđó,mỗithànhviêngópvốnđềuđượcnhậnbảncậpnhật

hàngnăm.

Trongnhữngnămsauđó,Buffettchiasẻvềhiệuquảlàmviệc

cũngnhưnóivềcáchoạtđộngcủamìnhquahàngloạtláthưônggửi

chonhómnhữngngườiđitheoítỏinhưngsốlượngngàymộtgia

tăngnày.Ôngdùngnhữngláthưđólàmcôngcụgiảngdạynhằm

củngcốvàbổsungchonhữngýtưởngđằngsaucácnguyêntắccơ

bản,traođổivềnhữngkỳvọngcủaôngđốivớihiệuquảhoạtđộng

trongtươnglai,vàbìnhluậnvềtìnhhìnhthịtrường.Banđầu,những

láthưnàyđượcgửimỗinămmộtlần,nhưngkhinhiềuthànhviênlên

tiếngthanphiềnrằngmộtnămlàquálâu,ôngchuyểnsangviếtít

nhấtnửanămmộtlần.

Những“Bứcthưgửithànhviêngópvốn”nàygiốngnhưmộtbiên

niênsửghilạinhữngýtưởng,phươngpháp,vàsuynghĩcủaông

ngaytrướcgiaiđoạnđìnhđámtạiBerkshireHathaway(6);đâylàgiai

đoạnôngghidấubằngnhữngkỷlụcđầutưthànhcôngvôtiền

khoánghậu,thậmchívớichínhcảnhữngthànhtíchcủaôngtại

Berkshire.Tuyvẫnchorằngsẽcónhữngnămhoạtđộngtốtvàkhông

tốt,songôngtinrằngmứclợinhuậncaohơnchỉsốDow10%trong

hầuhếtcácgiaiđoạn3-5nămlàkhảdĩ,vàđólàđiềuôngsẵnsàng

thựchiện.

Nhưngtrênthựctế,điềuôngđạtđượccòntốthơnnhiều.Ông

liêntụcđánhbạithịtrườngvàkhônghềcómộtnămthụtlùinào.

Trongcảgiaiđoạntrên,ôngđãlàmtăngvốncủacácthànhviênlên

gần24%mỗinăm,saukhiđãtrừđicáckhoảnchiphí.Tronggiai

đoạnbanđầunày,ôngđãcónhữngnămhoạtđộngtốtnhấttrongsự

nghiệpcủamình.

Nhữngbàihọctừnhữngbứcthưnàylàđịnhhướngcógiátrị

vượtthờigianchomọinhàđầutư–từnhữngngườimớibắtđầu,

nhữngnhàđầutưnghiệpdư,chotớinhữngnhàđầutưlãoluyện.

Chúngđặtramộthệthốngnhữngnguyêntắcvàphươngphápnhất

quán,hiệuquảcaogiúptránhđượcnhữngcámdỗmangtínhtràolưu

vàkỹthuậtvốnđầyrẫytrênthịtrườngthờinay(hoặcbấtkỳthời

nào).Tuyhàmchứanhữngphântíchtinhvi,hợp“khẩuvị”của

nhữngchuyêngiakỳcựu,songnhữngláthưnàycũnglàphươngtiện

đểBuffetttruyềnđạtkiếnthứcnhậpmônvềđầutư,bởichúngmang

đếnmộtphươngthứctiếpcậncơbản,hợplývàdễhiểuđốivớitấtcả

mọingười.

Lầnđầutiênquacuốnsáchnày,nhữngbứcthưgửithànhviên

gópvốnvànhữngkiếnthứcuyênthâmđượctruyềntảitrongđóđược

tậphợpđầyđủ,baogồmnhữngnguyêntắcnềntảngnhưchiếnlược

đadạnghóa(7)khácngườicủaông,sựtándươnggầntớingưỡngtôn

thờmàôngdànhcholãikép(8),vàquátrìnhraquyếtđịnhthậntrọng,

đingượcvớilốitưduythôngthườngcủaông.Nhữngbứcthưnày

cũngđềcậpđếncácphươngphápđầutưcủaBuffettđốivớicác

nhómTổngquát,TínhtoánvàKiểmsoát,ba“phươngpháphoạt

động”chínhcủaông–theothờigian,nhữngphươngphápnàyđược

pháttriểnvàbiếnhóatheonhữngcáchthứcrấtthúvịvàquantrọng

màchúngtasẽcùngkhámphátrongcuốnsáchnày.

Vềcơbản,giátrịtolớncủanhữngbứcthưnàynằmởchỗchúng

miêutảđượctưduycủamộtnhàđầutưtrẻthànhcôngkhikhởisự

vớikhoảntiềnhếtsứckhiêmtốnbanđầu–thứtưduymàcácnhà

đầutưcóthểvậndụngđểđạtđượcthànhcônglâudàikhihọdấn

thânvàothươngtrường.Nhữngbứcthưlàlờibiệnhộmạnhmẽcho

chiếnlượcdàihạn,hướngđếngiátrị–mộtchiếnlượcđặcbiệtkhả

thitrongnhữngthờiđạiđầybiếnđộngnhưthờiđạicủachúngta,khi

màconngườitadễdàngngảtheođầucơ,sửdụngđònbẩynợcao,và

chútrọngvàongắnhạn,nhữngđiềuvốnhiếmkhimanglạihiệuquả

lâudài.Chúngchỉranhữngnguyêntắccógiátrịvượtthờigianvề

tínhcẩntrọngvàkỷluật–nhữngnguyêntắcnềntảngđãvàđang

kiếntạonênthànhcôngcủaBuffett.

NếunhưchàngthanhniênBuffettkhởisựCôngtyHợpdanhcủa

mìnhởthờiđạingàynay,hẳnôngcũngsẽđạtđượcnhữngthànhquả

tolớnhệtnhưvậy.Thựcra,hiệnnayôngcũng“bảođảm”đượcrằng

mìnhcóthểkiếmđượcmứclợisuấthàngnăm50%vớimộtvàitriệu

đôlabanđầu.Sởdĩmứclợisuấtcao(trênlượngvốnnhỏ)nàylàkhả

thitrongthờiđiểmhiệnnaycũngnhưcáchđâynhiềunămlàdo

nhữngyếutốkémhiệuquảcủathịtrườngvẫncònđó,đặcbiệtlà

trongnhữngdoanhnghiệpnhỏ,ítđượcchúý;vàcònvìônglàmột

nhàđầutưđạitàinữa.Dẫuvậy,chừngnàocácnhàđầutưcòncótrí

nhớngắnhạnvàdễdaođộngtrướcgiátrịcổphiếudolòngtham

cũngnhưsựsợhãi,thìchừngđóvẫntồntạicơhộikiếmlãibộncho

tấtcảnhữngnhàđầutưtáobạo,cóthểtiếpnhậnmộtlốitưduythích

đáng.

Giốngnhưbấtkỳthờiđạinào,ngàynaynhiềungườikhôngkiên

trìtuânthủkỷluật–nguyêntắckhôngthểthiếutrongđầutưgiátrị.

Liêntiếptrongnhữngbứcthư,Buffetttrởđitrởlạivớibảnchấtbất

biếntrongnhữngnguyêntắccủaông.Đólàmộtlốitiếpcậnđềcao

tháiđộhơnlàtríthôngminh–trungthànhvớiquytrìnhcủariêng

mìnhvàkhôngđểbịcuốntheotràolưulàmộttrongnhữngviệckhó

khănnhấtđốivớicảnhữngnhàđầutưkỳcựunhất.Aicũngcóthể

rútrachomìnhbàihọctừkhảnănglàmchủcáccảmxúctrongđầutư

củaBuffett.

Mỗichươngtrongcuốnsáchnàyđềuđượcxâydựngxungquanh

mộtýtưởnghoặcchủđềriêngbiệttừnhữngbứcthưvàcómộtbố

cụcđơngiản,bắtđầulàmộtbảntómtắtnhằmcungcấpmộtsốthông

tinnền.Hyvọngđiềunàysẽgiúpmanglạichocácbạnbốicảnhlịch

sử,từđóchophépchúngtacóđượcmộtnhậnthứcđầyđủhơnvềsự

phùhợpcủanộidungthưtrongthờiđạingàynay.

Vớimụcđíchđó,tấtcảcáctríchđoạnquantrọngtừnhữngbức

Jeremy C. Miller- luận Warren Buffett

luận Warren Buffett

LÝ THUYẾT TOÁN

Kinh doanh - tiếp thị

Quản trị, internet, marketing

Giáo dục đào tạo

Các tài liệu, đề thi liên quan đến các môn học của học sinh và bài giảng của giáo viên

Công nghệ thông tin

Tài liệu lĩnh vực công nghệ thông tin

Học tiếng Anh

Các tài liệu liên quan đến học tiếng Anh