tr ng h p là do ng i bán s n sàng t b kho n l i nhu n t giá tài s nườ ợ ườ ẵ ừ ỏ ả ợ ậ ừ ả
tăng đ đ i l y kho n phí th c hi n h p đ ng (đ c thanh toán ngay). Do cóể ổ ấ ả ự ệ ợ ồ ượ
nh ng ngu n thông tin khác nhau, cách phân tích, đánh giá khác nhau cho nênữ ồ
m i n y sinh nh ng kì v ng khác bi t gi a ng i mua và ng i bán, d n đ nớ ả ữ ọ ệ ữ ườ ườ ẫ ế
vi c các h p đ ng quy n ch n (call option, put option) nh th này di n raệ ợ ồ ề ọ ư ế ễ
V th c a quy n ch n mua ị ế ủ ề ọ
Hình (a) cho th y ng i mua quy n ch n v i l i nhu n ti m năng là vô h nấ ườ ề ọ ớ ợ ậ ề ạ
khi giá c a tài s n tăng trong t ng lai.Ng c l i, n u giá gi m so v i giáủ ả ươ ượ ạ ế ả ớ
th c hi n, ng i mua ch u l v i m c l t i đa b ng v i phí quy n ch nự ệ ườ ị ỗ ớ ứ ỗ ố ằ ớ ề ọ
Hình (b) cho th y ng i bán quy n ch n mua tài s n, ng i bán quy n ch nấ ườ ề ọ ả ườ ề ọ
mua ch ki m l i b ng kho n phí nh n đ c t ng i mua quy n ch n, và sỉ ế ờ ằ ả ậ ượ ừ ườ ề ọ ẽ
b thua l vô h n khi giá tài s n tăng so v i giá th c hi nị ỗ ạ ả ớ ự ệ
09 $3 $B7$
N u nh Call option là h p đ ng quy n ch n mua thì ng c l i v i nó cóế ư ợ ồ ề ọ ượ ạ ớ
m t lo i h p đ ng quy n ch n khác là Put option, h p đ ng quy n ch n bán.ộ ạ ợ ồ ề ọ ợ ồ ề ọ
H p đ ng quy n ch n bán là m t h p đ ng tài chính gi a hai bên, theo đóợ ồ ề ọ ộ ợ ồ ữ
ng i mua h p đ ng (holder) có quy n bán cho ng i bán h p đ ng (writer)ườ ợ ồ ề ườ ợ ồ
m t s tài s n nh t đ nh t i m t m c giá xác đ nh (strike price, exrcise price),ộ ố ả ấ ị ạ ộ ứ ị
vào ho c tr c ngày đáo h n h p đ ng (expiration date). Đ đ i l i ng iặ ướ ạ ợ ồ ể ổ ạ ườ
mua ph i tr cho ng i bán m t kho n phí h p đ ng (option premium)ả ả ườ ộ ả ợ ồ
C n l u ý trong h p đ ng quy n ch n bán ng i mua h p đ ng l i chínhầ ư ợ ồ ề ọ ườ ợ ồ ạ
là ng i có quy n bán tài s n.Ng i mua h p đ ng s có l i n u giá tài s nườ ề ả ườ ợ ồ ẽ ợ ế ả
s t gi m m nh, khi đó n u ng i mua h p đ ng quy t đ nh th c thi quy nụ ả ạ ế ườ ợ ồ ế ị ự ề
bán (exercise the option), ng i bán h p đ ng bu c ph i mua s tài s n đó.ườ ợ ồ ộ ả ố ả
Ng c l i, ng i bán h p đ ng (ng i có nghĩa v mua tài s n khi đ n h nượ ạ ườ ợ ồ ườ ụ ả ế ạ
n u ng i mua h p đ ng yêu c u) s thu l i khi giá tài s n c s tăng, đ ng,ế ườ ợ ồ ầ ẽ ợ ả ơ ở ứ
ho c gi m ít h n kho n phí h p đ ng nh n đ c.ặ ả ơ ả ợ ồ ậ ượ
H p đ ng quy n ch n bán là m t cách đ nhà đ u t b o hi m cho tàiợ ồ ề ọ ộ ể ầ ư ả ể
s n c a mình khi ông ta d đoán tài s n đó có kh năng t t giá trong t ngả ủ ự ả ả ụ ươ
lai, đ ng th i không mu n bán h n s tài s n đó ho c đ đ u c thu l i tr cồ ờ ố ẳ ố ả ặ ể ầ ơ ợ ướ
d đoán đó. Dù tr ng h p nào có x y ra chăng n a thì r i ro ng i mua h pự ườ ợ ả ữ ủ ườ ợ
đ ng cũng ch gi i h n trong s phí h p đ ngồ ỉ ớ ạ ố ợ ồ